Lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 14% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 13,3%. Nếu loại trừ yếu tố lạm phát, mức tăng thực đạt khoảng 7,6%.
Theo Chứng khoán MB (MBS), dù doanh số bán lẻ vẫn duy trì ổn định, tâm lý tiêu dùng còn thận trọng do lạm phát cao và bối cảnh vĩ mô trong nước, quốc tế còn nhiều bất ổn. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp bán lẻ và tiêu dùng niêm yết được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng tích cực trong quý 3/2026.
MBS cho rằng năng lực cạnh tranh được cải thiện giúp các doanh nghiệp đầu ngành tiếp tục gia tăng thị phần. Cùng với đó, các chính sách lành mạnh hóa thị trường được triển khai từ năm ngoái đang góp phần tạo môi trường cạnh tranh công bằng hơn.
Ở nhóm bán lẻ điện tử - công nghệ, chu kỳ đổi mới và nâng cấp thiết bị được kỳ vọng tiếp diễn trong quý 3. Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh tiếp tục dẫn đầu với tổng thị phần trên 50%. MBS dự báo MWG đạt 3.456 tỷ đồng LNST trước lợi ích cổ đông không kiểm soát trong quý 3, tăng 95% so với cùng kỳ. Với cả năm 2026, LNST trước lợi ích cổ đông không kiểm soát của MWG được dự phóng đạt 12.965 tỷ đồng, tăng 84%.
Động lực tăng trưởng đến từ nhu cầu nâng cấp, thay thế thiết bị cùng diễn biến tích cực tại các chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh. Riêng Bách Hóa Xanh đã đạt quy mô khoảng 3.600 cửa hàng, tăng 59% so với cùng kỳ, và được MBS dự báo đóng góp khoảng 630 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 3, tăng 160%.
Tại FPT Retail (FRT), chuỗi Long Châu tiếp tục là động lực chính. MBS dự báo LNST quý 3 đạt 374 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ, trong khi LNST cả năm 2026 đạt khoảng 1.380 tỷ đồng, tăng 74%. Doanh thu Long Châu được dự báo tăng khoảng 30% nhờ tiếp tục giành thị phần từ các nhà thuốc truyền thống.
Digiworld (DGW) được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý 3. MBS dự phóng LNST đạt 481 tỷ đồng, tăng 190% so với cùng kỳ. Tính cả năm, LNST DGW được dự báo đạt 1.132 tỷ đồng, tăng 107%. Doanh thu tháng 7 và tháng 8/2026 của doanh nghiệp lần lượt tăng 28% và 80% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ đang cải thiện.
Trong bối cảnh giá một số linh kiện như chip và DRAM tăng do nhu cầu đầu tư hạ tầng AI, các chính sách trả chậm, trả góp 0% được kỳ vọng giúp giảm gánh nặng tài chính cho người mua và kích thích nhu cầu tiêu dùng.
Ở nhóm bán lẻ thiết yếu, Masan (MSN) được MBS dự báo tăng trưởng đột biến. LNST quý 3/2026 của MSN được dự phóng đạt 3.984 tỷ đồng, tăng 230% so với cùng kỳ, trong khi LNST cả năm đạt 11.420 tỷ đồng, tăng 178%.
MBS cho rằng động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ Masan High-Tech Materials khi giá vonfram neo quanh 3.000 USD/mtu và MSR được cấp phép khai thác thêm quặng tại Núi Pháo từ tháng 5/2026, giúp gia tăng sản lượng. Ở mảng tiêu dùng, Masan Consumer tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, trong khi chuỗi WinMart tiếp tục mở rộng quy mô.
Ở chiều ngược lại, PNJ được dự báo chịu ảnh hưởng đáng kể từ sự cố liên quan đến “kim cương”. MBS dự phóng LNST quý 3 của PNJ đạt 186 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ, còn LNST cả năm 2026 đạt khoảng 1.512 tỷ đồng, giảm 47%.
Dự báo này dựa trên giả định lượt mua hàng trong quý 3 chỉ tương đương khoảng 60% cùng kỳ, trong khi giá trị mỗi đơn hàng giảm nhẹ. MBS dự báo doanh thu bán lẻ của PNJ giảm 42% trong quý 3, qua đó gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Đối với nhóm tiêu dùng, Vinamilk (VNM) được dự báo tiếp tục duy trì tăng trưởng. MBS dự phóng LNST quý 3 đạt 2.982 tỷ đồng, tăng 18%, trong khi LNST cả năm 2026 đạt 11.502 tỷ đồng, tăng 22%.
Động lực đến từ các sản phẩm mới như Cao đạm, Green Farm, Mộc Châu Creamery cùng hoạt động xuất khẩu khả quan. MBS kỳ vọng biên lợi nhuận quý 3 đạt 43%, giảm nhẹ so với quý trước nhưng vẫn được hỗ trợ bởi hoạt động quản trị tồn kho và kiểm soát chi phí.
Trong khi đó, nhóm chăn nuôi heo được dự báo hạ nhiệt so với nền cao của cùng kỳ. Hòa Phát Agriculture (HPA) được MBS dự phóng đạt 245 tỷ đồng LNST quý 3, giảm 32%, và 1.109 tỷ đồng cả năm, giảm 31%. Với Dabaco (DBC), LNST quý 3 được dự báo đạt 230 tỷ đồng, giảm 33%, còn cả năm đạt 1.060 tỷ đồng, giảm 30%.
Theo MBS, sản lượng và giá bán heo đều được dự báo thấp hơn cùng kỳ, trong khi giá đậu tương và ngô tăng khiến chi phí đầu vào cao hơn, tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Sabeco (SAB) cũng được dự báo tăng trưởng khiêm tốn hơn. MBS dự phóng LNST quý 3 đạt 1.250 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ, nhưng LNST cả năm 2026 vẫn đạt khoảng 4.650 tỷ đồng, tăng 5%. Kết quả được hỗ trợ bởi nhu cầu ổn định, khả năng tăng giá bán và tiết giảm chi phí quảng cáo, khuyến mãi.
Nhìn chung, MBS đánh giá triển vọng quý 3 và cả năm 2026 của nhóm bán lẻ, tiêu dùng tiếp tục phân hóa rõ nét. Các doanh nghiệp sở hữu hệ thống bán lẻ quy mô lớn, khả năng gia tăng thị phần và hưởng lợi từ chu kỳ nâng cấp sản phẩm được kỳ vọng duy trì tăng trưởng tích cực, trong khi PNJ và nhóm chăn nuôi chịu áp lực từ những yếu tố đặc thù và chi phí đầu vào.
