*Đồng USD mất giá
Đồng USD trong năm 2025 đã suy yếu so với tất cả các loại tiền tệ của thị trường phát triển khác, ngoại trừ đồng CAD, do lo ngại rằng sự không chắc chắn về thuế quan đang gây tổn hại cho nền kinh tế Mỹ.
Chiến lược gia ngoại hối Lefteris Farmakis của Barclays cho biết thuế quan nhìn chung thường có xu hướng tốt đối với đồng USD. Tuy nhiên, khi chúng được áp dụng lên các đối tác thương mại rất thân thiết, chúng có thể gây tổn hại đến niềm tin vào Mỹ.
Rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ đang gia tăng và các nhà đầu tư cũng thấy có lý do để mua đồng euro, đồng krona Thụy Điển và đồng yen Nhật.
* Đồng euro "lột xác"
Đề xuất lịch sử của Đức về việc tăng chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng đã đẩy đồng euro lên cao. Đồng tiền này đã ghi nhận mức tăng lớn nhất tính theo tuần so với đồng USD kể từ năm 2009 trong tuần trước và đang trên đà đạt mức tăng hàng quý lớn nhất kể từ năm 2022, với mức tăng 5%.
Đồng euro có lúc giao dịch ở mức 1,09 USD/euro, mức cao nhất kể từ cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ ngày 5/11/2024. Ngân hàng Bank of America (BofA) dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng lên 1,15 USD/euro vào cuối năm 2025.
Đồng euro cũng đã tăng so với đồng bảng Anh và đồng franc Thụy Sỹ
Trưởng bộ phận nghiên cứu doanh nghiệp về ngoại hối và lãi suất tại Societe Generale, ông Kenneth Broux cho biết Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sắp kết thúc chu kỳ nới lỏng và việc châu Âu tăng chi tiêu quốc phòng đã thay đổi triển vọng của đồng euro. Tuy nhiên, ông lưu ý thuế quan của Mỹ vẫn là một rủi ro đối với đà tăng của đồng euro.
* Đồng yen “thăng hoa”
Một đồng tiền tăng giá mạnh khác là đồng yen. Đồng tiền này đã tăng khoảng 6% so với đồng USD từ đầu năm 2025 đến nay nhờ lãi suất Nhật Bản cao hơn và vị thế là dòng tiền trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn.
Đồng yen đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong chênh lệch giữa chi phí đi vay của Mỹ và Nhật Bản. Trong khi đó, những diễn biến tích cực trong nước đối với đồng yen bao gồm việc các công ty đáp ứng yêu cầu của công đoàn về việc tăng lương đáng kể. Điều đó có thể thúc đẩy Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh việc tăng lãi suất, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của đồng yen sau bốn năm giảm liên tiếp. Các nhà đầu cơ đã đặt cược lớn nhất từ trước đến nay rằng đồng yen Nhật sẽ tiếp tục tăng.
* Đồng krona Thụy Điển "tỏa sáng"
Một loại tiền tệ đã tăng mạnh so với đồng USD, và có lẽ đã bị bỏ qua, là đồng krona của Thụy Điển. Đồng tiền này đã tăng 9% lên gần 10 krona đổi một USD, mức mạnh nhất kể từ cuối năm 2023, và thậm chí còn giữ vững giá trị so với đồng euro đang phục hồi.
Các nhà phân tích cho biết sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán châu Âu, hy vọng về một lệnh ngừng bắn giữa Ukraine và Nga, và triển vọng kinh tế Thụy Điển được cải thiện đã giải thích cho sự vượt trội này. Ngoài sự nhạy cảm với thị trường chứng khoán châu Âu, đồng krona cũng được hưởng lợi từ sự tăng giá của cổ phiếu ngành quốc phòng. Societe Generale lưu ý rằng, tính theo tỷ lệ phần trăm trên tổng sản phẩm quốc nội, Thụy Điển chiếm tỷ trọng lớn trong số các cổ phiếu ngành quốc phòng châu Âu.
* "Hàng xóm" không thân thiện
Áp lực lên đồng tiền của Canada (Ca-na-đa) và Mexico (Mê-hi-cô), hai đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ, đã giảm bớt nhưng khó có thể biến mất sớm. ING cho biết mức giao dịch hiện tại cho thấy mức bù rủi ro 2% được định giá vào đồng CAD, bằng một nửa mức bù rủi ro cao nhất được ghi nhận vào đầu tháng 2/2025 khi nó chạm mức thấp nhất trong 22 năm so với đồng bạc xanh.
Đồng peso của Mexico đã tăng 5% từ mức thấp nhất ba năm đạt được vào tháng trước so với đồng USD. Đồng tiền này giao dịch ở mức khoảng 20,10 peso/USD, gần quay trở lại mức trước cuộc bầu cử Mỹ.
Việc Tổng thống Trump tạm dừng thuế quan 25% áp dụng đối với hầu hết hàng hóa từ Canada và Mexico là một yếu tố tích cực. Nhưng thuế quan chung đối với thép và nhôm có hiệu lực vào ngày 12/3, đã thúc đẩy sự trả đũa từ Canada, nhà cung cấp thép và nhôm nước ngoài lớn nhất cho Mỹ, đồng thời khuyến khích Ngân hàng trung ương Canada cắt giảm lãi suất một lần nữa.
* Trung Quốc "không dễ bị tổn thương"
Đồng NDT của Trung Quốc được dự đoán sẽ chịu thiệt hại nhiều hơn hầu hết các loại tiền tệ khác do các chính sách của Tổng thống Trump.
Một số người dự báo Trung Quốc sẽ cho phép đồng tiền được quản lý chặt chẽ của mình suy yếu để giảm thiểu tác động của thuế quan, như đã làm trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump, đặc biệt là trong cuộc chiến thương mại năm 2018 và 2019.
Trung Quốc đã bị áp thuế nhiều hơn hầu hết các nước, nhưng đồng NDT, cả trong và ngoài nước, đã tăng giá trong năm nay, giao dịch quanh mức 7,25 NDT/USD.
BofA cho biết một lý do khiến Trung Quốc không khuyến khích tỷ giá hối đoái yếu hơn so với đồng USD là các loại tiền tệ mới nổi khác ở châu Á đã tăng giá mạnh hơn đồng NDT, hỗ trợ các nhà xuất khẩu Trung Quốc.
