Vì sao Fed lần đầu nói đến rủi ro khi nâng lãi suất mạnh tay quá mức?

Một số người tin rằng một khi lãi suất liên bang đã đạt đến ngưỡng giới hạn, dường như cần phải duy trì một thời gian để đảm bảo rằng lạm phát sẽ chắc chắn về ngưỡng 2%.
Ảnh: WSJ
Ảnh: WSJ

Trong cuộc họp chính sách vào cuối tháng trước, các quan chức thuộc Fed đồng thuận rằng họ cần phải không ngừng nâng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát, tuy nhiên họ thể hiện quan điểm thận trọng với tốc độ điều chỉnh lãi suất.

Theo Wall Street Journal, Ngân hàng Trung ương Mỹ trong năm nay đã nâng lãi suất cơ bản đồng USD với tốc độ mạnh nhất tính từ thập niên 1980. Biên bản cuộc họp lần gần nhất cho thấy các quan chức Fed nhạy cảm với 2 rủi ro đối nghịch khi họ đang phải cân đối giữa yếu tố được và mất của việc nâng lãi suất.

Mối lo thứ nhất của Fed chính là họ sẽ cần phải nâng lãi suất mạnh hơn mức hiện tại nếu áp lực giá cả tăng cao toàn diện trong nền kinh tế. Tuy nhiên các quan chức thuộc Fed lần đầu tiên thừa nhận rằng có thể họ sẽ nâng lãi suất lên cao hơn so với cần thiết, chính vì vậy sẽ gây ra không ít tổn thương kinh tế bởi phải xét đến độ trễ giữa việc khi lãi suất tăng cao và khi mà tác động của nó được phản ánh trong kinh tế thực.

“Các thành viên thuộc Fed nhấn mạnh rằng khi mà chính sách tiền tệ siết chặt hơn nữa, ở giai đoạn nào đó sẽ cần phải hãm tốc độ điều chỉnh lãi suất lại, cùng lúc đánh giá tác động của sự điều chỉnh chính sách lên hoạt động kinh tế và lạm phát”, biên bản nhấn mạnh.

Thị trường chứng khoán mất đà tăng điểm sau khi biên bản cuộc họp được công bố. Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones hạ 0,5% tương đương 171,69 điểm, đóng cửa phiên tại 33.980,32 điểm. Lợi suất trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ tăng 0,072% lên 2,894%.

Vào tháng 7/2022, giới chức quản lý tiền tệ Mỹ đã bỏ phiếu để nâng lãi suất chuẩn thêm 0,75 điểm phần trăm sau khi nâng lãi suất ở mức độ tương đương trong tháng 6/2022, đây là mức nâng lãi suất mạnh tay nhất tính từ năm 1994. Một vài quan chức đã phát đi thông điệp rằng họ sẽ ủng hộ việc nâng lãi suất ít nhất nửa điểm phần trăm trong cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9/2022.

Vào tháng trước, Fed đã nâng lãi suất liên bang lên ngưỡng từ 2,25% đến 2,5%, ngưỡng chưa từng thấy từ giữa năm 2019. Thị trường đã tăng điểm sau tuyên bố chính sách trên bởi chủ tịch Fed Jerome Powell phát đi thông điệp sẽ hãm tốc độ nâng lãi suất trong cuộc họp báo sau cuộc họp này.

Khi đó, ông Powell đã nói đến việc nâng lãi suất 0,75 điểm phần trăm như mức cao bất thường, và dường như ủng hộ việc nâng lãi suất thêm 1 điểm phần trăm nữa trong khoảng thời gian từ nay đến tháng 12/2022, như vậy rõ ràng có sự chững lại về điều chỉnh nâng lãi suất. Ông cũng khẳng định rằng tốc độ nâng lãi suất hiện chưa được phản ánh vào nền kinh tế, như vậy có thêm lý do để hãm đà điều chỉnh lãi suất.

Biên bản cũng cho thấy rằng trong khi các quan chức nói đến việc hãm lại tốc độ nâng lãi suất, mốt số quan chức phản đối việc hạ lãi suất trong ngắn hạn. Một số người tin rằng một khi lãi suất liên bang đã đạt đến ngưỡng giới hạn, dường như cần phải duy trì một thời gian để đảm bảo rằng lạm phát sẽ chắc chắn về ngưỡng 2%.

Các quan chức cũng cho rằng hoàn toàn có rủi ro lạm phát leo thang trong thời gian dài nếu công chúng bắt đầu đặt câu hỏi về việc liệu Fed đã nâng lãi suất đủ cao để kiềm chế lạm phát.

Fed đang nâng mạnh lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát bằng cách hãm phanh nền kinh tế thông qua việc siết chặt các điều kiện tài chính và chi tiêu. Bất kỳ sự nới lỏng nào về điều kiện tài chính, nếu duy trì, sẽ cản trở các nỗ lực của ngân hàng trung ương.

Vào tháng trước, ông Powell nói đến việc các quan chức sẽ theo dõi chặt chẽ điều kiện tài chính nhằm quyết định việc sẽ cần phải nâng lãi suất mạnh tay đến đâu: “Các điều kiện tài chính đã siết chặt phần nào. Cách mà nó vận hành chính là chúng ta đưa ra chính sách, điều kiện tài chính phản ứng và sau đó xem đến tác động đến nền kinh tế”.

Dù Fed nói rằng sẽ chờ đợi bằng chứng cho thấy lạm phát đang giảm tốc xuống mức 2% trước khi ngừng nâng lãi suất, nhà đầu tư thường cố đoán về sự thay đổi chính sách đó trước khi nó xảy ra. Fed dường như không mấy tự tin vào khả năng của Fed trong việc dự báo lạm phát, chính vì vậy sẽ khó biết khi nào cần ngừng nâng lãi suất.

Đọc tiếp

Nhịp cầu doanh nghiệp

Chat với BizLIVE