Thị trường vẫn trong nhịp điều chỉnh, chờ tìm điểm cân bằng
VN-Index quay đầu giảm gần 34 điểm trong tuần qua, đóng cửa dưới mốc 1.830 điểm. Diễn biến này phản ánh áp lực chốt lời gia tăng trong bối cảnh dòng tiền chưa đủ mạnh để tạo một xu hướng tăng mới.
Ông Huỳnh Anh Huy
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, cho rằng thị trường hiện vẫn chịu tác động của tâm lý thận trọng trước các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là những diễn biến địa chính trị. Dù chứng khoán Mỹ đã hồi phục và giá dầu hạ nhiệt về cuối tuần, dòng tiền trong nước vẫn mang tính thăm dò.
Theo ông Huy, thanh khoản trên HOSE chỉ đạt khoảng 14.100 tỷ đồng mỗi phiên, tăng nhẹ nhưng chưa phản ánh sự cải thiện thực chất của dòng tiền. Độ rộng thị trường tiếp tục thu hẹp khi phần lớn các nhóm ngành quay lại điều chỉnh và chỉ một số nhóm như ngân hàng, chứng khoán, dầu khí duy trì được sự quan tâm.
"Thị trường vẫn đang trong giai đoạn kiểm định cung cầu sau nhịp hồi phục. Dòng tiền chưa rút khỏi thị trường nhưng cũng chưa đủ mạnh để tạo động lực bứt phá. Vì vậy diễn biến giằng co nhiều khả năng còn tiếp diễn trong ngắn hạn", ông Huy nhận định.
Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán ABS, cho biết VN-Index đang bước vào giai đoạn "tìm về điểm cân bằng" khi động lượng ngắn hạn suy yếu.
Ông Nguyễn Thế Minh
Theo ông Minh, chỉ báo MACD đã cắt xuống dưới đường tín hiệu, trong khi chỉ số cũng rơi xuống dưới các đường trung bình MA10 và MA20. Điều này cho thấy áp lực bán vẫn còn hiện hữu, nhất là khi dòng tiền đang phân hóa và nhiều cổ phiếu đã quay về vùng kháng cự ngắn hạn.
Ông Minh cho rằng vùng 1.750-1.800 điểm sẽ là vùng hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn. Trong trung hạn, VN-Index nhiều khả năng vẫn dao động trong biên rộng 1.600-1.900 điểm trước khi xuất hiện một xu hướng rõ ràng hơn.
Trong khi đó, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), đánh giá diễn biến hiện nay chủ yếu phản ánh trạng thái đi ngang và phân hóa sau một thời gian dài tích lũy.
Ông Nguyễn Minh Hoàng
Theo ông Hoàng, thanh khoản cạn kiệt cho thấy nhà đầu tư mới chỉ giải ngân ở mức thăm dò, trong khi áp lực bán từ khối ngoại và tự doanh vẫn khiến chỉ số thiếu động lực bứt phá.
"Tâm lý thị trường hiện khá bi quan nhưng nếu nhìn ở góc độ dài hơn, nhiều cổ phiếu đã chiết khấu rất sâu kể từ tháng 8/2025. Quá trình tích lũy kéo dài suốt nhiều tháng có thể tạo nền tảng để thị trường tích cực hơn trong nửa cuối năm", ông Hoàng nhận định.
Mùa báo cáo quý II sẽ là phép thử của dòng tiền
Theo các chuyên gia, yếu tố quan trọng nhất trong vài tuần tới sẽ không còn là biến động địa chính trị mà là kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp.
Ông Huỳnh Anh Huy cho rằng thị trường sẽ bắt đầu có thêm chất xúc tác từ cuối tháng 7 khi hàng loạt số liệu kinh doanh được công bố.
Ông kỳ vọng giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 9 sẽ tích cực hơn khi nhà đầu tư có cơ sở đánh giá rõ hơn về triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp cũng như sức khỏe nền kinh tế.
Trong khi đó, ông Nguyễn Minh Hoàng lưu ý mùa báo cáo năm nay sẽ cần được nhìn nhận kỹ hơn thay vì chỉ nhìn vào con số lợi nhuận.
Theo ông, một số doanh nghiệp có thể sử dụng các biện pháp kỹ thuật kế toán như ghi nhận doanh thu sớm, đẩy mạnh bán hàng cho đại lý hoặc ghi nhận các giao dịch bất thường nhằm cải thiện lợi nhuận từng quý.
Đặc biệt với nhóm bất động sản, nhà đầu tư cần phân tích kỹ các khoản doanh thu từ chuyển nhượng dự án, bán tài sản hay các giao dịch với bên liên quan thay vì chỉ nhìn vào mức tăng trưởng lợi nhuận.
Chiến lược giao dịch
Ở góc độ thị trường, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng Ngân hàng, Chứng khoán vẫn là hai nhóm được kỳ vọng dẫn dắt khi thị trường hồi phục
Mặc dù ngắn hạn còn nhiều biến động, cả ba chuyên gia đều cho rằng dòng tiền khi quay trở lại nhiều khả năng vẫn sẽ tập trung vào nhóm tài chính.
Tương tự, ông Huỳnh Anh Huy cho rằng dòng tiền hiện vẫn chủ yếu tập trung tại Ngân hàng và Chứng khoán nhưng chưa đủ mạnh để nâng đỡ toàn bộ thị trường. Điều quan trọng là dòng tiền cần lan tỏa sang các nhóm vốn hóa lớn khác thay vì chỉ tập trung cục bộ.
Ông khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên những doanh nghiệp vẫn duy trì xu hướng tăng và tiếp tục thu hút dòng tiền, đồng thời hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi.
Trong khi đó, ông Nguyễn Minh Hoàng cho rằng với nền tảng vĩ mô ổn định, chính sách hỗ trợ thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước và việc rủi ro địa chính trị dần hạ nhiệt, khả năng xuất hiện một nhịp hồi phục rõ nét hơn là hoàn toàn có cơ sở.