Huy động cả thị trường vốn và thị trường trái phiếu
Bên cạnh việc đón dòng vốn đầu tư ngoại sau khi FTSE GEIS được công bố, ông Nguyễn Văn Trúc, Giám đốc Trung tâm Phân tích - CTCP Chứng khoán Quốc gia NSI cũng chú ý đến câu chuyện Việt Nam đang "rục rịch" chuẩn bị phát hành trái phiếu quốc tế. Hiện Bộ Tài chính chưa có quyết định chính thức.
Ông Nguyễn Văn Trúc,
Một số đề xuất hiện nay có quy mô 500 triệu - 1 tỷ USD, kỳ hạn 10 năm, coupon khoảng 7%. Trong bối cảnh Fed vừa nâng lãi suất lên 3,75-4,00%, chi phí phát hành có thể lên 7-9%.
Theo ông Trúc, mức chi phí này cao hơn đáng kể so với lợi suất khoảng 4,2% của trái phiếu Chính phủ 10 năm trong nước, chưa kể rủi ro tỷ giá. Giá trị của thương vụ vì vậy nằm nhiều ở việc hình thành đường lợi suất tham chiếu quốc tế và mở rộng cơ sở nhà đầu tư.
"Tác động trực tiếp tới chính sách tiền tệ không lớn khi 1 tỷ USD chỉ tương đương khoảng 26.000 tỷ đồng", ông Trúc lưu ý.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, cho rằng việc huy động trái phiếu quốc tế sẽ giúp Việt Nam nâng được dự trữ ngoại hối trong bối cảnh nền kinh tế nhập siêu các tháng gần đây.
Ông Nguyễn Thế Minh,
Và đồng thời, cũng có tác động tích cực lên thanh khoản của hệ thống ngân hàng khi chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vẫn lớn.
Với câu chuyện nâng hạng FTSE, ông Minh cho biết Việt Nam có thể thu hút hơn 2 tỷ USD vốn thụ động ban đầu. Nếu tính cả dòng vốn chủ động, tổng vốn ngoại giải ngân trong 12 tháng có thể lên tới 8 tỷ USD. Tuy nhiên, nâng hạng mới là điểm khởi đầu, bởi dòng vốn còn phụ thuộc quy mô, thanh khoản và khả năng tiếp cận của thị trường.
Trong khi đó, ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi, cho rằng diễn biến phiên cuối tuần qua với hoạt động cơ cấu ETF cho thấy dòng tiền vẫn đang phân hóa.
Chỉ số VN-Index có lúc lên 1.841 điểm nhưng đóng cửa tại 1.815,66 điểm, giảm 7,11 điểm. Thanh khoản đạt 25.926 tỉ đồng, tăng mạnh do hoạt động cơ cấu ETF.
Doanh nghiệp tìm vốn mới, thị trường cũng cần giải bài toán room ngoại
Không chỉ Chính phủ đi tìm nguồn vốn cho nền kinh tế, ông Nguyễn Văn Trúc cũng lưu ý tới nhu cầu tìm kiếm từ các doanh nghiệp và các ngân hàng.
Gần đây, việc Vingroup lên phương án phát hành tối đa 455 tỷ won trái phiếu kỳ hạn 3 năm cho thấy doanh nghiệp đang tìm thêm kênh huy động vốn quốc tế.
Tuy nhiên, ông Trúc cho rằng "Chưa thể xem đây là một xu hướng mới. Doanh nghiệp muốn nhân rộng mô hình phải có quy mô, minh bạch, lịch sử tín dụng tốt và khả năng kiểm soát rủi ro tỷ giá".
Với thị trường chứng khoán, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng bài toán lớn sau nâng hạng là free float và room ngoại. Nhiều cổ phiếu lớn, đặc biệt nhóm Ngân hàng, đã kín room. Việc triển khai hiệu quả NPF, nghiên cứu NVDR và phát triển thêm các công cụ như hợp đồng tương lai, quyền chọn, cho vay và bán khống có kiểm soát sẽ giúp thị trường tăng khả năng hấp thụ dòng vốn quốc tế.
Còn theo ông Huỳnh Anh Huy, VN-Index hiện vẫn đứng trên vùng hỗ trợ 1.800 điểm, trong khi 1.830-1.850 điểm là vùng kháng cự gần. Điểm tích cực là khối ngoại quay lại mua ròng trên HOSE trong tuần cơ cấu ETFs vừa qua.
Sau phiên cơ cấu ETF, VN-Index sẽ tìm điểm cân bằng ở đâu?
Theo ông Nguyễn Văn Trúc, dòng vốn ngoại đã hỗ trợ cho thị trường trong tuần giao dịch vừa qua. Nếu có sự sự tích cực của các cổ phiếu Bluechips hoặc nhóm Vingroup trong thời gian tới, chỉ số VN-Index vẫn có thể quay lại vùng 1.880-1.900 điểm.
Còn ông Nguyễn Thế Minh cho rằng nâng hạng chỉ là vạch xuất phát. Việt Nam cần thêm các doanh nghiệp vốn hóa lớn, thanh khoản đủ sâu, đồng thời tháo gỡ room ngoại và hoàn thiện hạ tầng giao dịch để duy trì sức hấp dẫn với dòng vốn quốc tế.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA,
Cuối cùng, theo ông Huỳnh Anh Huy, sau phiên cơ cấu ETF, VN-Index có thể xuất hiện nhịp hồi phục kỹ thuật khi thị trường cân bằng lại. Tuy nhiên, các nhóm cổ phiếu cần thêm thời gian ổn định.
"Nếu lực cầu cải thiện và thanh khoản duy trì tốt, VN-Index có thể kiểm định lại 1.830-1.850 điểm. Nhà đầu tư nên giữ vị thế quan sát, ưu tiên quản trị rủi ro tài khoản, tránh vội vàng mua đuổi trong các nhịp hồi phục sớm và kiên nhẫn chờ đợi thị trường xác lập vùng cân bằng rõ ràng hơn trước khi cân nhắc giải ngân mới.", ông Huy cho biết.