Khối Nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS) mới có báo cáo cập nhật thị trường chứng khoán tuần giao dịch mới. Theo MBS, thanh khoản thị trường nhiều khả năng tiếp tục ở vùng ảm đạm, bất chấp 2 phiên cuối tháng 6 có hiệu ứng chốt NAV quý 2.

Đối với chỉ số VN-Index, nếu loại nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL) thì thị trường đang ở vùng 1.747 điểm, tức giảm 2,1% so với đầu năm. Thậm chí, nhiều nhóm cổ phiếu hiện vẫn quanh vùng đáy của năm 2026 (cuối tháng 3), tương ứng với VN-Index ở vùng 1.600 điểm, hoặc đã thủng đáy (tức thấp hơn thời điểm VN-Index ở vùng 1.600 điểm) như: Hóa chất, Bảo hiểm, Dầu khí, Công nghệ, BĐS dân cư … Do vậy, VN-Index ở đâu không phải là căn cứ để tham chiếu lúc này, thay vào đó diễn biến của giá cổ phiếu cụ thể đáng quan tâm hơn.

“Thị trường chuẩn bị khép lại một nửa chặng đường của năm 2026, rủi ro đang giảm dần khi giá dầu đã giảm về mức thấp hơn thời điểm trước xung đột Mỹ - Iran, ở trong nước khối ngoại cũng giảm áp lực bán ròng. Với thanh khoản đang ở trạng thái “ảm đạm”, thị trường còn “thờ ơ” với tin tốt, thì đây là thời điểm để tích lũy cổ phiếu cho giai đoạn quý 3 hoặc cuối năm”, chuyên gia MBS cho biết trong báo cáo.

Theo chuyên gia MBS, rủi ro thị trường hiện tại đang giảm dần khi giá dầu đã lùi sâu và áp lực bán ròng của khối ngoại dịu bớt. Việc VN-Index duy trì ở vùng 1.871 điểm trong khi phần còn lại của thị trường (Non-Vingroup) đang ở mức 1.747 điểm, thậm chí một số nhóm cổ phiếu còn dưới ngưỡng 1.600 điểm mở ra cơ hội tích lũy tài sản ở vùng giá chiết khấu sâu cho giai đoạn 3-6 tháng tới đối với các nhóm cổ phiếu như Chứng khoán, Hàng không, Ngân hàng, Logistics, Sản xuất &PP Điện, Thủy sản, Vingroup, …

Thống kê của MBS tuần giao dịch trước đó cho thấy, trái ngược với mức tăng ở chỉ số, tâm lý nhà đầu tư xuống khá thấp khiến thanh khoản thị trường khá ảm đạm, trên sàn HOSE bình quân 3 phiên cuối tuần chỉ đạt 12.400 tỷ đồng. Không hẳn chứng khoán thế giới tuần vừa qua đã tác động đến thị trường trong nước, thậm chí khối ngoại giảm cũng giảm cường độ bán ròng còn189 tỷ đồng/tuần so với mức bình quân hơn 4.000 tỷ đồng trong 14 tuần trước đó.

Điều đáng chú ý là thị trường vẫn đang phản ứng tương đối thận trọng và “thờ ơ”với hàng loạt chính sách xoay trục và khơi thông nguồn lực nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2026 – 2030 như: 1) Tái cấu trúc thanh khoản và ưu tiên hạ tầng chiến lược: Nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn lên 40% là một sự "đảo chiều" chiến lược, chính thức bãi bỏ các khung khổ hạn chế trước đó, 2) Song song với nới lỏng định biên, Ngân hàng Nhà nước cũng miễn room tín dụng nhằm tạo luồng ưu tiên cho 18 dự án hạ tầng chiến lược,

3) Mở rộng không gian tài khóa: Nâng trần nợ công (lên 50% GPD từ mức 45%) và chấp nhận bội chi mục tiêu (Tăng bội chi ngân sách lên 5% GDP từ mức 3%). Và 4) Sự đồng bộ trong điều hành vĩ mô được minh chứng qua việc kết nối giữa dòng vốn (tiền tệ/tài khóa) với tốc độ giải quyết các điểm nghẽn pháp lý thực địa: tháo gỡ vướng mắc cho 1.143 dự án và cơ sở nhà đất, cắt giảm hơn 55% điều kiện kinh doanh.

Đây là sự dịch chuyển chiến lược rõ nét từ kiểm soát chặt chẽ sang hỗ trợ tăng trưởng toàn diện, kết hợp nới lỏng giới hạn tài chính với cải cách hành chính sâu. Những chính sách này không mang lại tác động tức thì mà sẽ phát huy hiệu quả theo thời gian, khi các dự án hạ tầng chuyển động, điểm nghẽn được gỡ bỏ và tăng trưởng kinh tế thực sự được nâng tốc.

“Do đó, nhà đầu tư có lý do để tin rằng, sau giai đoạn thẩm thấu và hiện thực hóa chính sách, thị trường chứng khoán sẽ dần phản ánh tích cực hơn đối với bức tranh tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế trong giai đoạn mới. Bất chấp phản ứng thờ ơ của thị trường, những chuyển dịch mang tính nền tảng từ thượng tầng chính sách đang chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới”, báo cáo MBS nêu.