Bức tranh liên thị trường hết sức đáng ngại
Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc môi giới Công ty chứng khoán TP.HCM (HSC)
Tôi vẫn duy trì quan điểm thị trường đang trong xu hướng giảm dài hạn. Tôi không bất ngờ bởi đà phục hồi 3-4 tuần qua sau khi thị trường đã giảm sâu. Trong đà phục hồi vừa qua, cấu trúc thị trường không có nhiều thay đổi khi trên HOSE, chưa lúc nào trong 3-4 tuần qua có quá 30% số lượng cổ phiếu trên đường trung bình 200 ngày (MA200).
Các nhóm cổ phiếu có đà phục hồi mạnh nhất trong thời gian qua như Dầu khí, Thủy sản, Phân bón, Tiện ích… có dấu hiệu phân phối. Điều này làm tăng khả năng về việc sóng hồi có dấu hiệu kết thúc.
Hiện tại, một trong những yếu tố lo ngại nhất ảnh hưởng đến thị trường là bối cảnh thị trường thế giới đang rất xấu. Số liệu lạm phát tháng Năm vừa công bố của Mỹ và châu Âu tiếp tục ở mức cao kỷ lục, trái ngược với các dự đoán rằng lạm phát đã tạo đỉnh. Bức tranh liên thị trường hết sức đáng ngại. Các loại tài sản chủ chốt vẫn luân chuyển nhịp nhàng trong tình thế xấu: chứng khoán giảm, lợi suất trái phiếu tăng mạnh, đồng Dollar tăng mạnh, giá hàng hóa leo thang và tiền số tiếp tục giảm mạnh. Sự luân chuyển này hoàn toàn không tốt cho thị trường chứng khoán toàn cầu. Có đôi lúc, thị trường Việt Nam vẫn đi ngược và không phủ nhận chúng ta có câu chuyện riêng, nhưng cũng không thể phủ nhận bối cảnh chung đang thực sự rất xấu.
Việc thanh khoản thị trường thấp xuất phát từ những nguyên nhân như (1) việc chấn chỉnh thị trường trái phiếu; (2) Làn sóng giảm đòn bẩy trên thị trường cổ phiếu; (3) Dòng tiền chuyển kênh đầu tư khi môi trường đầu tư thay đổi, dịch bệnh kết thúc và sự cạnh tranh của các kênh đầu tư khác (ví dụ như tiền gửi).
Những lý do trên không phải là lý do ngắn hạn, có thể tiếp tục kéo dài 1-2 quý nữa hoặc lâu hơn. Chúng ta đã có giai đoạn tươi đẹp với dòng tiền mới tham gia vào thị trường. Tuy nhiên chứng khoán không phải chỉ có màu hồng. Có lúc tốt, có lúc không tốt và chúng ta cần khách quan nhìn nhận.
Về dòng vốn ngoại, trước tiên cần thấy rằng, dòng vốn mua ròng khối ngoại xuất phát từ ETFs. Phần còn lại của khối ngoại bán ròng. ETFs trong thời gian qua là xu thế trên toàn thế giới và cũng không bất ngờ khi xu hướng trên rất được ưa chuộng trên thị trường Việt Nam.
Tuy nhiên, như chúng ta đều biết, ETFs không tạo lập danh mục và mua/bán dựa trên cơ bản doanh nghiệp và mô phỏng theo các chỉ số, các tiêu chí đã được định trước. Do đó dòng vốn ETFs mang tính đầu cơ cao và cũng rất khó dự đoán. Tôi tin là ETFs vẫn sẽ hút tiền và là xu hướng trong thời gian tới, nhưng để làm đại diện hoàn toàn cho xu hướng khối ngoại thì có lẽ là chưa. Cũng cần nói thêm, hiện tại xu hướng thị trường được quyết định phần lớn bởi dòng vốn của nhà đầu tư cá nhân.
 |
Tuần mới sẽ tuần khá bận rộn với nhiều thông tin. Fed họp 14-15/06, đáo hạn phái sinh vào thứ Năm và review ETFs vào cuối tuần. Hiện quy mô 2 quỹ ETFs ngoại là không lớn và ít gây tác động đến thị trường.
Mốc hỗ trợ của VN-Index ở ngưỡng 1.240 – 1.260 điểm
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
Thị trường đang vận động trong pha tăng và điều chỉnh với diễn biến giảm điểm thứ 6 cuối tuần trước. Mốc hỗ trợ của VN-Index ở ngưỡng 1.240 – 1.260 điểm.
Thị trường chứng khoán sau giai đoạn điều chỉnh tháng 4 và giữa tháng 5 tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng do diễn biến hồi phục về mặt điểm số nhà đầu tư đã tự tin giải ngân trở lại cho dù thanh khoản toàn thị trường chung chưa tăng được như năm ngoái nhưng dòng tiền lớn vẫn đợi chờ cơ hội giải ngân - diễn biến hồi phục và tạo đáy của các chỉ số chứng khoán chính với thanh khoản thấp hơn là bình thường.
Khối ngoại đang có dấu hiệu mua ròng trở lại khi tính từ tháng 4 đến nay khối này mua từ tháng 4,5 lần lượt là 3.600 tỷ và 1.200 tỷ đồng trên 3 sàn. Số liệu giao dịch của tháng 6 cũng đang cho thấy khối này đang quay trở lại mua ròng trong các tháng tiếp theo. Tuy nhiên giá trị giao dịch vẫn chưa phải cao.
Với dự báo kỳ review danh mục tháng 6 này không nhiều biến động khi SHB VCG được thêm vào và ORS bị loại trong danh mục của VNM ETF. Việc điều chỉnh tỷ trọng ít cũng như số lượng cổ phiếu thêm bớt không nhiều nên khó tác động nhiều đến thị trường chứng khoán.
Biến động mạnh tại 2 phiên giao dịch cuối tuần
Ông Tô Quốc Bảo, Trưởng nhóm Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI)
Sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong tháng Năm (1.156,54 điểm trong phiên ngày 17/5), chỉ số VN - Index đã ngay lập tức có những nhịp hồi phục ấn tượng theo hình chữ V trong những phiên sau đó. Tuy nhiên, áp lực liên tục gia tăng khi chỉ số thị trường áp sát các ngưỡng kháng cự quan trọng. Tuần vừa qua là tuần giao dịch thứ 2 liên tục khi chỉ số thất bại trong việc chinh phục mốc điểm 1.300.
Nhìn chung, thị trường vẫn sẽ tiếp tục giao dịch giằng co trong biên độ hẹp 1.250 – 1.320 điểm khi tâm lý các nhà đầu tư vẫn tỏ ra thận trọng trong bối cảnh hiện tại. Do đó, tuần này nhiều khả năng vẫn sẽ là một tuần giao dịch giằng co giữa 2 bên mua và bán khi mà trong ngắn hạn vẫn chưa thể khẳng định được sóng hồi đã kết thúc hay chưa vì trong những nhịp hồi phục sẽ luôn là những phiên tăng giảm đan xen nhằm giúp thị trường hấp thụ bớt lượng cổ phiếu bắt đáy lướt sóng T+ và kiểm nghiệm lại lực cung cầu.
Đáng lưu ý, tuần tới sẽ diễn ra 2 sự kiện quan trọng đó là ngày đáo hạn hợp đồng tương lai tháng 6 và là tuần 2 quỹ ETF ngoại FTSE và MVIS sẽ hoàn thành cơ cấu danh mục. Nhiều khả năng thị trường sẽ có những biến động mạnh tại 2 phiên giao dịch cuối cùng của tuần.
Nếu như chỉ vài năm trước đây khi quy mô thanh khoản thị trường còn thấp, sự kiện cơ cấu danh mục của các quỹ ETF, đặc biệt với các quỹ ngoại quy mô lớn sẽ là điều mà các nhà đầu tư quan tâm do sẽ gây nên những biến động lớn đối với các mã nằm trong danh sách thay đổi.
Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy, trong vòng 3 năm nay quy mô thị trường đã thay đổi rất nhiều với việc nền thanh khoản đã có những giai đoạn tăng lên hơn 20.000 tỷ đồng, gấp hơn 10 lần so với trước đó đã làm cho tác động của các quỹ ETF ngày một suy giảm. Những mã cổ phiếu nằm trong danh mục cơ cấu đều có lực cung cầu cân vào khá tốt tới từ các nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức trong nước.
Ngoài ra, trước đây hoạt động mua bán của các quỹ chỉ diễn ra vào đúng ngày cơ cấu và chủ yếu là tại phiên xác định giá đóng cửa (phiên ATC) dẫn đến những biến động mạnh về giá các cổ phiếu được mua bán trong kỳ thì đến nay, đã chuyển sang giao dịch rải rác từ đầu tháng của kỳ tái cơ cấu.
Theo thống kê khối ngoại mua ròng trong tháng 4 khoảng 3.500 tỷ đồng, tháng 5 là vào khoảng 1.100 tỷ đồng, điều này cho thấy đã có sự quay trở lại tham gia của dòng tiền nước ngoài tuy nhiên giá trị giao dịch không nhiều. Đây cũng có thể nói là tín hiệu tích cực khi xu hướng mua ròng đang là xu hướng chính của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam với bối cảnh định giá thị trường đang tương đối rẻ so với các nước trong khu vực như hiện nay.
