Bán lẻ tăng trưởng chậm lại
Theo báo cáo vĩ mô tháng 9/2026 của KIS Research, trong tháng 9, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng đạt 690,62 nghìn tỷ đồng, tăng 14,12% so với cùng kỳ năm trước và tăng 1,66% so với tháng trước.
Xét theo từng nhóm, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 13,07% so với cùng kỳ, thấp hơn tháng 8 là 0,57%. Doanh thu dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 19,70%, giảm 0,9%; doanh thu dịch vụ du lịch tăng 19,22%, giảm 4,9% so với tháng trước.
Theo KIS Research, diễn biến này một phần phản ánh nhu cầu dịch vụ hạ nhiệt sau cao điểm nghỉ hè và các kỳ nghỉ lễ. Dù tốc độ tăng thấp hơn so với tháng 8, doanh thu du lịch tháng 9 vẫn duy trì mức tăng 2 chữ số.
Đáng chú ý, doanh thu bán lẻ hàng hóa vẫn được hỗ trợ bởi mặt bằng giá cao. Tuy nhiên mức tăng doanh thu danh nghĩa chưa phản ánh đầy đủ diễn biến sức mua thực tế, bởi giá hàng hóa tăng có thể khiến số tiền người dân chi ra nhiều hơn nhưng có thể lượng hàng hóa tiêu thụ không tăng tương ứng.
KIS Research nhận định sức mua thực tế đang chịu áp lực ngày càng lớn. Bên cạnh yếu tố giá cả, chi tiêu tiêu dùng và du lịch có thể chậm lại khi mùa nóng kết thúc và mùa mưa bão bắt đầu.
Dù vậy, tiêu dùng vẫn có những yếu tố hỗ trợ. Trong tháng 9, chỉ số sử dụng lao động công nghiệp tăng 1,04% so với tháng trước, tăng 3,44% so với cùng kỳ. Theo KIS Research, thị trường lao động ổn định góp phần duy trì thu nhập của các hộ gia đình.
Du lịch quốc tế tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực, với 1,8 triệu lượt khách đến Việt Nam trong tháng 9, tăng 16,09% so với cùng kỳ. Lượng khách quốc tế tăng là yếu tố hỗ trợ hoạt động lưu trú, ăn uống và du lịch, trong bối cảnh doanh thu các dịch vụ này vẫn tăng khá so với cùng kỳ.
Giá nhiên liệu gây thêm sức ép lên tiêu dùng
Cùng với diễn biến bán lẻ, giá cả là yếu tố đáng chú ý trong bức tranh tiêu dùng tháng 9. CPI tăng 0,61% so với tháng trước và tăng 5,08% so với cùng kỳ, chủ yếu do nhóm giao thông tăng 3,97%.
Trong nhóm giao thông, giá xăng RON95-III tăng 8,98%, dầu diesel tăng 4,53%, đóng góp 40 điểm cơ bản vào mức tăng CPI tháng 9. Ngoài ra, giá nhóm giáo dục tăng 1,27% do yếu tố mùa vụ đầu năm học; nhóm nhà ở và vật liệu xây dựng tăng 0,28%, chịu tác động từ chi phí năng lượng.
Theo KIS Research, giá dầu thế giới duy trì ở mức cao trong bối cảnh đàm phán Mỹ - Iran bế tắc đang tạo thêm sức ép đối với mục tiêu kiểm soát lạm phát cả năm của Chính phủ ở mức 4,5–5%.
Giá nhiên liệu tăng không chỉ ảnh hưởng đến chi phí đi lại mà còn có thể làm tăng chi phí vận chuyển và cung ứng hàng hóa. Khi giá cả tăng, người dân có thể phải dành thêm một phần ngân sách cho các khoản chi thiết yếu. Điều này khiến diễn biến doanh thu bán lẻ cần được xem xét cùng mức tăng giá để đánh giá sát hơn sức mua thực tế.
Tuy nhiên, KIS Research đánh giá lạm phát cơ bản vẫn ở mức thấp, cho thấy tác động lan tỏa của đợt tăng giá do chi phí đầu vào chưa tạo ra sức ép lớn trên diện rộng. Diễn biến giá dầu và các nhóm hàng hóa thiết yếu sẽ tiếp tục là những yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới.
Kinh tế Việt Nam tăng trưởng 9,95% trong quý III/2026 so với cùng kỳ, nhờ sự cải thiện của dịch vụ, công nghiệp và xây dựng, xuất khẩu tăng mạnh, đầu tư duy trì tích cực và tiêu dùng trong nước ổn định. KIS Research đã nâng dự báo tăng trưởng GDP cả năm từ 9% lên 9,4%, đồng thời lưu ý giá dầu duy trì ở mức cao vẫn là rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng.
Trong bối cảnh đó, diễn biến bán lẻ và giá cả những tháng cuối năm sẽ là những chỉ báo quan trọng để đánh giá sức mua nội địa. Doanh thu tiếp tục tăng là tín hiệu tích cực, song cần theo dõi thêm mức tăng giá và tình hình thu nhập để xác định rõ hơn xu hướng tiêu dùng thực tế.