Doanh thu thuần 9 tháng tăng 29%, lợi nhuận giảm 71%
Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 với doanh thu thuần đạt 6.995 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước.
Giá vốn hàng bán trong kỳ ở mức 6.386 tỷ đồng, chỉ giảm khoảng 2% so với cùng kỳ khiến lợi nhuận gộp của PNJ giảm 62%, còn 609 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp từ 19,8% trong quý III/2025 xuống 8,7% trong quý III năm nay.
Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính của PNJ đạt gần 5,9 tỷ đồng, giảm 79% so với cùng kỳ. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng 170%, lên 82 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay tăng từ 24 tỷ đồng lên hơn 80 tỷ đồng, tương ứng tăng khoảng 234%.
Các khoản chi phí hoạt động khác có xu hướng giảm. Cụ thể, chi phí bán hàng ở mức 676 tỷ đồng, giảm 13%; chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 193 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ. Theo giải trình của PNJ, kết quả này đến từ việc doanh nghiệp tiếp tục duy trì và đẩy mạnh các chương trình tối ưu chi phí trong năm 2026.
Sau khi trừ các khoản chi phí, PNJ ghi nhận lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh khoảng 337 tỷ đồng. Lợi nhuận khác đạt hơn 9 tỷ đồng, không đủ bù đắp các khoản chi phí, khiến doanh nghiệp lỗ trước thuế 328 tỷ đồng và lỗ sau thuế gần 258 tỷ đồng. Trong khi cùng kỳ năm trước, PNJ lãi trước thuế 626 tỷ đồng và lãi sau thuế gần 496 tỷ đồng.
Đây là quý thua lỗ thứ hai liên tiếp của PNJ, sau khoản lỗ khoảng 283 tỷ đồng trong quý II/2026. Như vậy, tổng mức lỗ sau thuế trong hai quý gần nhất của doanh nghiệp là gần 541 tỷ đồng.
Giải trình về biến động lợi nhuận, PNJ cho biết doanh thu thuần hợp nhất giảm 14%, chủ yếu do nhu cầu thị trường thay đổi. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp giảm mạnh do ảnh hưởng của biến động bất thường giá vàng, cùng sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu và nhóm sản phẩm.
Lũy kế 9 tháng năm 2026, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 32.704 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp chỉ đạt 3.383 tỷ đồng, giảm 36%; biên lợi nhuận gộp ở mức 10,3%, thấp hơn khoảng 11 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt khoảng 535 tỷ đồng, giảm 74%. Lợi nhuận sau thuế đạt 471 tỷ đồng, giảm 71% so với mức hơn 1.610 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.
Về cơ cấu doanh thu, hoạt động bán lẻ vẫn là mảng đóng góp lớn nhất nhưng đang chịu áp lực đáng kể. Theo số liệu cập nhật hoạt động của PNJ được Vietcap tổng hợp, doanh thu bán lẻ trong 9 tháng đạt khoảng 17.271 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, riêng quý III, doanh thu bán lẻ giảm 20%.
Doanh thu vàng 24K trong 9 tháng đạt khoảng 11.033 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ nhưng riêng quý III giảm 41%. Trong khi đó, doanh thu bán sỉ đạt 4.105 tỷ đồng, tăng 39% trong 9 tháng và tăng 69% trong quý III.
Tại Đại hội đồng cổ đông bất thường diễn ra ngày 21/10/2026, PNJ đã thông qua điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm. Theo đó, mục tiêu doanh thu được giảm từ 48.660 tỷ đồng xuống 39.057 tỷ đồng, tương ứng giảm khoảng 20% so với kế hoạch ban đầu. Với doanh thu thuần 32.704 tỷ đồng sau 9 tháng, PNJ đã thực hiện khoảng 83,7% mục tiêu doanh thu điều chỉnh.
Đáng chú ý, kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm cũng được điều chỉnh từ mức lãi 3.409 tỷ đồng sang lỗ 6.271 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu liên quan đến khoản dự phòng tổn thất ước tính hơn 7.071 tỷ đồng phát sinh từ chính sách thu đổi đối với hàng hóa đã bán. Như vậy, với việc lãi sau thuế 471 tỷ đồng trong 9 tháng, nếu kết quả cả năm bám sát kế hoạch mới, PNJ có thể phải ghi nhận khoản lỗ hơn 6.700 tỷ đồng riêng trong quý IV/2026.
Tồn kho chiếm hơn 82% tổng tài sản, phát sinh khoản vay 700 tỷ đồng từ Chủ tịch HĐQT
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của PNJ đạt 20.126 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm.
Trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo. Giá trị hàng tồn kho theo giá gốc đạt 18.855 tỷ đồng, tăng khoảng 19% so với đầu năm. Sau khi trừ dự phòng giảm giá 2.229 tỷ đồng, giá trị hàng tồn kho còn 16.626 tỷ đồng, chiếm khoảng 82,6% tổng tài sản.
Đáng chú ý, dự phòng giảm giá hàng tồn kho tăng mạnh từ gần 46 tỷ đồng đầu năm lên hơn 2.229 tỷ đồng vào cuối tháng 9, tương đương tăng khoảng 48 lần.
Trong đó, PNJ trích lập gần 1.685 tỷ đồng dự phòng cho nhóm trang sức kim cương và kim cương rời, với giá gốc khoảng 5.160 tỷ đồng. Khoản dự phòng này chiếm khoảng 75,6% tổng dự phòng giảm giá hàng tồn kho.
Ngoài ra, doanh nghiệp trích lập 473 tỷ đồng đối với hàng trang sức mua lại và gần 71 tỷ đồng cho các nhóm hàng hóa khác.
Diễn biến trên phản ánh áp lực đáng kể từ lượng hàng hóa khách hàng mang trở lại hệ thống sau biến cố liên quan đến Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab). Theo thông tin lãnh đạo doanh nghiệp chia sẻ tại đại hội cổ đông bất thường, giá trị hàng hóa khách hàng mang đến bán lại trong tháng 7 có thời điểm lên tới gần 6.000 tỷ đồng, tương đương quy mô của cả năm 2025.
Bên cạnh hàng tồn kho, tiền và các khoản tương đương tiền của PNJ tại cuối quý III đạt 1.242 tỷ đồng, tăng so với mức 522 tỷ đồng đầu năm. Tuy nhiên, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn, giảm mạnh từ 2.064 tỷ đồng xuống còn khoảng 83 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của PNJ đạt 6.927 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm phần lớn với 6.915 tỷ đồng, riêng khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 4.321 tỷ đồng.
Đáng chú ý, cơ cấu vay vốn của doanh nghiệp có sự thay đổi. Dư nợ tại các ngân hàng thương mại giảm từ 4.223 tỷ đồng xuống còn 3.617 tỷ đồng. Ngược lại, PNJ phát sinh khoản vay từ cá nhân khoảng 704 tỷ đồng, trong đó bà Cao Thị Ngọc Dung, Chủ tịch HĐQT, cho doanh nghiệp vay 700 tỷ đồng.
Khoản vay này có lãi suất 10%/năm, thời hạn đến ngày 25/9/2027 và không có tài sản bảo đảm. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản vay phát sinh theo hợp đồng ký ngày 4/9/2026.
Vốn chủ sở hữu của công ty tại thời điểm cuối quý III đạt 13.199 tỷ đồng, chiếm khoảng 65,6% tổng nguồn vốn. Như vậy, nợ phải trả chiếm khoảng 34,4% tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
Một biến động đáng chú ý khác là khoản dự phòng phải trả ngắn hạn tăng từ gần 26,6 tỷ đồng đầu năm lên 848 tỷ đồng vào cuối tháng 9. Đây là khoản mục cần tiếp tục theo dõi trong bối cảnh PNJ đang đánh giá lại nghĩa vụ liên quan đến chính sách thu đổi sản phẩm.
Ngoài những biến động về tài chính, quy mô hoạt động của PNJ cũng thu hẹp. Tại ngày 30/9/2026, doanh nghiệp và các công ty con có 7.123 nhân viên, giảm hơn 1.000 người so với cuối quý II. Hệ thống kinh doanh còn 424 cửa hàng trên cả nước, giảm 30 cửa hàng so với quý trước.