Theo báo cáo của CTCP Chứng khoán Nhất Việt (VFS), VN-Index đã có một tháng “khai xuân” tương đối thuận lợi, với dòng tiền cải thiện rõ rệt và sự lan tỏa tốt hơn giữa các nhóm ngành so với giai đoạn cuối năm 2025
VN-Index bứt phá, nhưng không đi theo đường thẳng
Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1/2026, VN-Index đóng cửa quanh mốc 1.850 điểm, tăng hơn 3,6% so với cuối năm 2025. Đáng chú ý, thị trường không xuất hiện nhịp điều chỉnh sâu ngay sau khi lập đỉnh lịch sử, như những lo ngại từng được đặt ra trong bối cảnh thanh khoản cuối năm suy yếu.
Diễn biến trong tháng cho thấy thị trường tăng mạnh ở giai đoạn đầu, sau đó bước vào nhịp điều chỉnh và tích lũy dần về cuối tháng. Cấu trúc này phản ánh sự thận trọng nhất định của dòng tiền, đồng thời cho thấy áp lực chốt lời đã xuất hiện khi VN-Index tiến sát các vùng kháng cự cao hơn.
Theo VFS, điểm tích cực nằm ở việc lực cầu không còn co cụm vào một số cổ phiếu thuộc các “hệ sinh thái” riêng lẻ như giai đoạn trước, mà bắt đầu lan sang các nhóm ngành có nền tảng cơ bản và vai trò dẫn dắt chỉ số.
Một trong những điểm nhấn đáng chú ý trong tháng 01/2026 là sự cải thiện mạnh mẽ của thanh khoản. Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên HOSE đạt khoảng 26.000 – 28.000 tỷ đồng mỗi phiên, cao hơn đáng kể so với mặt bằng cuối năm 2025.
Dòng tiền ngoại cũng ghi nhận những chuyển biến tích cực. Dù tổng thể vẫn bán ròng 5929,7 tỷ đồng, nhưng giá trị mua trong tháng đã đạt mức cao nhất kể từ 7/2025. Theo đánh giá của VFS, đây có thể là động thái mang tính “đón đầu” trước kỳ rà soát nâng hạng thị trường của FTSE dự kiến diễn ra vào tháng 3/2026.
Ở chiều ngược lại, hoạt động tự doanh ghi nhận bán ròng 1789,9 tỷ đồng. Tuy nhiên, nếu chỉ tính riêng giao dịch khớp lệnh, khối này lại mua ròng 2705,9 tỷ đồng, cho thấy sự phân hóa trong chiến lược và kỳ vọng ngắn hạn của các tổ chức trong nước.
Ngân hàng – chứng khoán tiếp tục giữ vai trò nòng cốt
Xét theo nhóm ngành, thị trường tháng 1 cho thấy sự phân cực rõ nét dựa trên thực lực kinh doanh. Nhóm ngân hàng và chứng khoán tiếp tục đóng vai trò trụ cột, góp phần lớn vào đà tăng của chỉ số.
Nhóm ngân hàng hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng đầu năm, trong khi nhóm chứng khoán được hỗ trợ bởi kỳ vọng vận hành hệ thống KRX và các thay đổi liên quan đến cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP). Đây là hai nhóm ngành được đánh giá có mức độ lan tỏa cao và ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường.
Bên cạnh đó, nhóm bán lẻ và tiêu dùng cũng ghi nhận diễn biến tích cực trong dịp cao điểm Tết Nguyên đán. Các cổ phiếu như MWG, PNJ hay MSN tăng từ 10 – 15% trong tháng, phản ánh kỳ vọng phục hồi của sức mua nội địa.
Một điểm sáng khác là nhóm bất động sản khu công nghiệp, khi dòng tiền quay lại nhờ dữ liệu giải ngân FDI tháng 1 đạt mức cao, đặc biệt ở các dự án công nghệ cao. Trong khi đó, nhóm sản xuất và xuất khẩu bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, với những doanh nghiệp thích nghi tốt hơn với chuỗi cung ứng mới dần hồi phục từ vùng đáy.
Thị trường đang đứng trước những kịch bản nào?
Dù VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử, VFS cho rằng độ rộng thị trường vẫn cần thêm thời gian để cải thiện. Trong bối cảnh thanh khoản có dấu hiệu chững lại và thị trường bước vào giai đoạn nghỉ Tết, diễn biến đi ngang được xem là kịch bản có xác suất cao trong ngắn hạn.
VFS khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỉ trọng cổ phiếu quanh mức 50%, ưu tiên giải ngân khi cổ phiếu mục tiêu tích lũy tại nền giá phẳng hoặc gần các đường trung bình động, thay vì mua đuổi ở các phiên bùng nổ.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang tiến sát vùng 1.775 điểm, khu vực cạnh giữa của kênh song song và hợp lưu với đường MA50 trên khung ngày. Từ đây, thị trường có thể đối mặt với hai kịch bản chính: đi ngang trong biên độ 1.800 – 1.900 điểm để tích lũy thêm, hoặc lùi sâu hơn về vùng 1700 điểm trước khi hình thành đáy mới và bật tăng trở lại.
Trong bối cảnh nhiều yếu tố hỗ trợ và rủi ro đang đan xen, câu hỏi lớn với thị trường không chỉ là VN-Index có giữ được mốc 1.800 điểm hay không, mà là liệu dòng tiền hiện tại có đủ bền để xác lập một xu hướng tăng mới cho năm 2026.