2025 ghi nhận một năm bùng nổ của thị trường kim loại quý khi vàng, bạc và bạch kim đua nhau lập đỉnh. Trong đó, bạc có mức tăng vượt trội nhất khi khép lại năm 2025 tăng tới 150%, trong khi vàng tăng 80%.

Chúng tôi có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Khánh Long, Trưởng Bộ phận phân tích Thị trường kim loại quý (Tập đoàn vàng bạc Phú Quý), lý giải nguyên nhân đà tăng của bạc năm 2025, dự báo năm 2026 và phân tích dư địa thị trường bạc tại Việt Nam, cũng như quan điểm của nhà đầu tư đối với kênh đầu tư mới này.

THAY ĐỔI LỚN NHẤT LÀ NIỀM TIN

Giá bạc tăng tới 150% trong năm 2025, vượt trội so với giá vàng, theo ông đâu là những nguyên nhân chính?

Ông Nguyễn Khánh Long: Giá bạc trong năm 2025 đã minh chứng cho yếu tố cơ bản nhất của một loại hàng hóa, đó chính là khi nguồn cung không đáp ứng đủ nhu cầu thì mọi thứ sẽ được phản ánh vào giá. Năm vừa qua thị trường bạc tiếp tục đối mặt với năm thứ 5 thâm hụt nguồn cung liên tiếp, với dự báo mức thâm hụt lũy kế từ năm 2021 đến hết năm 2025 lên đến hơn 26 nghìn tấn, tương đương gần 1 năm khai thác và tái chế bạc trên toàn cầu.

Đồng thời, đà tăng trưởng của giá bạc kéo theo nhu cầu đầu tư bạc thỏi tích trữ tăng mạnh, không chỉ tại Việt Nam mà trên toàn thế giới, điều này được minh chứng bởi tồn kho bạc tại nhiều quốc gia lớn như Mỹ và Trung Quốc giảm liên tục trong cùng giai đoạn giá bạc tăng mạnh vào cuối năm 2025.

Giá bạc Phú Quý tăng 150% trong năm 2025

Ông dự báo diễn biến giá bạc năm 2026 như thế nào?

Năm 2026, theo quan điểm của tôi, sẽ tiếp tục là một năm sôi động của thị trường bạc. Điều này đến từ những yếu tố như:

Quyết định lãi suất của Fed khi dư địa hạ lãi suất của cơ quan này vẫn còn rất nhiều và Chủ tịch Fed – ông Powell, sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào giữa năm nay.

Chính sách thuế quan bất ổn khi Mỹ và Trung Quốc chưa đưa ra được một thỏa thuận chung nào.

Bất ổn địa chính trị trên toàn cầu. Đây là một trong những yếu tố khó có thể chấm dứt trong ngắn hạn, và mới đây nhất khi Mỹ làm gia tăng căng thẳng tại khu vực Mỹ Latinh đã dấy lên hồi chuông cảnh báo về những tiền lệ xấu với luật pháp quốc tế.

Cùng với những yếu tố khách quan bên ngoài, yếu tố cung - cầu sẽ tác động lớn đến thị trường bạc, khi trong năm 2025 vừa qua, nguồn cung bạc trên toàn cầu được dự báo chỉ tăng trưởng khoảng 1-2%, khả năng tái chế bạc chưa cải thiện và đặc biệt, chưa có một kim loại nào đủ khả năng thay thế được bạc trong các linh kiện điện tử hay tấm pin năng lượng mặt trời. Điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy mức độ thâm hụt và nỗi lo cạn kiệt nguồn cung.

Và cuối cùng, do giá bạc đã tăng mạnh trong năm qua, khiến biên độ biến động của giá cũng tăng theo. Cách đây một năm, giá bạc quốc tế được giao dịch ở mức 40 USD/ounce. Đầu năm 2026 khi giá bạc có thời điểm được giao dịch với mức giá 120 USD/ounce, biến động trung bình của giá bạc cũng tăng rất mạnh trong 1 ngày. Chỉ trong 2 phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1/2026, nhà đầu tư trong nước chứng kiến giá bạc tăng lên vùng đỉnh lịch sử 120 triệu đồng/kg sau đó giảm về 87 triệu đồng/kg, giảm 28% chỉ sau 1 phiên giao dịch. Ngay sau đó, giá bạc phục hồi mạnh mẽ trở lại trong các phiên giao dịch đầu tháng 2/2026.

Quan sát thị trường bạc ở Việt Nam, ông nhận thấy thay đổi trong quan điểm đầu tư của nhà đầu tư như thế nào?

Thay đổi lớn nhất trong quan điểm đầu tư bạc của nhà đầu tư tại Việt Nam chính là niềm tin vào sản phẩm. Tư duy và quan điểm mua bạc là lỗ, mua bạc là mất giá đã thay đổi hoàn toàn, khi thị trường đón nhận làn gió bạc thỏi tích trữ, không chỉ giữ giá mà tăng trưởng gấp đôi so với vàng trong năm qua. Và thay vì đầu tư thử với số tiền ít, nhà đầu tư đã mạnh tay hơn với các khoản đầu tư của mình.

Đặc biệt, một trong những tín hiệu tích cực nhất trong năm qua tôi quan sát được, đó chính là thói quen tích trữ bạc của các bạn trẻ. Nhiều bạn trẻ đã bắt đầu xây dựng thói quen tiết kiệm, tích lũy bằng bạc cho mục tiêu dài hạn nhờ vào chi phí đầu tư thấp, đúng với tôn chỉ tích lũy nhỏ, tương lai lớn.

"Thay đổi lớn nhất trong quan điểm đầu tư bạc của nhà đầu tư tại Việt Nam, đó chính là niềm tin vào sản phẩm. Tư duy và quan điểm mua bạc là lỗ, mua bạc là mất giá đã thay đổi hoàn toàn" - Ông Nguyễn Khánh Long.

Bạc là kênh đầu tư khá mới ở Việt Nam, nhưng nhà đầu tư Việt Nam dường như cũng rất nhanh nhạy với kênh đầu tư này, bằng chứng là tình trạng xếp hàng mua bạc thời điểm giá bạc tăng mạnh, khan hàng diễn ra khá phổ biến trong năm 2025. Ông đánh giá dư địa của thị trường bạc ở Việt Nam như thế nào?

Nhà đầu tư tại Việt Nam có mức độ thích ứng cao và nhanh chóng nắm bắt cơ hội. Không chỉ với bạc mà còn với nhiều loại tài sản khác. Dư địa tăng trưởng của thị trường bạc tại Việt Nam theo tôi vẫn còn lớn khi số lượng nhà đầu tư bạc hiện tại đang tập trung chủ yếu tại các thành phố lớn. Trong khi nhu cầu tích trữ tại nhiều tỉnh thành cũng cao nhưng chưa được đáp ứng bởi khoảng cách địa lý và chi phí logistic.

Khi bạc ngày càng chứng minh được tiềm năng tăng trưởng của mình, giá trị nội tại và khả năng lưu trữ giá trị, cùng với đó là chi phí ban đầu thấp, thị trường này có thể phát triển hơn nữa. Tôi tin rằng Việt Nam có thể trở thành một trong những đối trọng lớn trong cán cân cung cầu bạc trên toàn cầu.

CƠ HỘI NÀO CŨNG ĐI KÈM RỦI RO

Là một kênh đầu tư mới tại Việt Nam, đồng thời bạc thế giới cũng ghi nhận vùng đỉnh lịch sử, theo ông kênh đầu tư bạc hiện có cơ hội và rủi ro như thế nào?

Bản thân bạc là một kim loại quý, đây là một kênh đầu tư, tích trữ giá trị mang tính dài hạn. So với vàng đã tăng gấp đôi sau khi vượt đỉnh lịch sử năm 2011, bạc mới chỉ tăng chưa đến 60%, điều này cho thấy nếu bạc bắt kịp vàng, dư địa tăng trưởng vẫn còn. Cùng với những yếu tố vĩ mô ủng hộ, tôi nghĩ dư địa tăng trưởng của bạc còn lớn.

Đương nhiên, cơ hội đầu tư nào cũng đi kèm rủi ro. Và rủi ro của thị trường bạc thời điểm hiện tại, đó chính là biên độ biến động lớn. Với nhiều nhà đầu tư mới, việc biến động mạnh như hiện tại có thể khiến cho tâm lý bị ảnh hưởng và dễ đưa ra những quyết định không phù hợp. Do đó, nhà đầu tư tại Việt Nam nên lưu ý khi tham gia đầu tư bạc giai đoạn này, không "all-in", không "FOMO", không vay mượn, và rất cần tìm hiểu kỹ sản phẩm trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

"Khi bạc ngày càng chứng minh được tiềm năng tăng trưởng của mình, giá trị nội tại và khả năng lưu trữ giá trị, cùng với đó là chi phí ban đầu thấp, thị trường này có thể phát triển hơn nữa".

Năm 2026 được kỳ vọng ra mắt các sàn giao dịch tài sản mới như sàn vàng cũng như giao nhận vật chất tại sàn hàng hóa (bạc). Ông kỳ vọng ra sao về sự ra đời của các sản phẩm mới này?

Tôi tin đây là bước tiến quan trọng cho thị trường bạc nói riêng và thị trường kim loại quý nói chung tại Việt Nam. Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực tài chính tại Việt Nam, đúng với định hướng của Đảng và Nhà nước, xây dựng Việt Nam trở thành một trung tâm tài chính quốc tế.

Cùng với đó, sàn giao dịch sẽ đáp ứng được cả nhu cầu đầu tư, tích lũy dài hạn và nhu cầu đầu cơ, chênh lệch giá của nhà đầu tư tại Việt Nam. Đặc biệt, hoạt động đầu tư chênh lệch giá có thể được thực hiện, giúp giảm bớt khoảng “gap” giữa giá vàng trong nước và giá vàng quốc tế. Đây cũng sẽ là một kênh thu hút vốn đầu tư quốc tế lớn, làm tăng vị thế tài chính quốc gia.

Như vậy chỉ với một động tác, nhiều nhu cầu được đáp ứng, nhiều vấn đề được giải quyết và nhiều cơ hội được tạo ra. Tôi tin rằng đây sẽ mở ra một cánh cửa cơ hội hoàn toàn mới cho thị trường kim loại quý tại Việt Nam.