Theo báo cáo ngày 18/8 của Chứng khoán Techcombank (TCBS), từ 733 cổ phiếu thường niêm yết trên HOSE và HNX, chỉ còn chưa đến 30 mã được dự báo đủ điều kiện vào rổ FTSE GEIS. Danh sách chính thức sẽ được FTSE Russell công bố ngày 21/8.
Nói cách khác, nếu coi mỗi cổ phiếu là một "thí sinh", cuộc thi này có mức độ cạnh tranh rất cao: cứ khoảng 26 cổ phiếu ban đầu mới có một mã được TCBS dự báo lọt vào danh sách.
Bảy vòng sát hạch: "Cửa ải" free-float khắc nghiệt nhất
Theo TCBS, 733 mã ban đầu lần lượt phải vượt qua các bộ lọc về loại chứng khoán, tình trạng cảnh báo, tần suất giao dịch, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float), room ngoại, quy mô và thanh khoản.
Sau các vòng đầu, TCBS cho biết còn 59 mã còn đáp ứng điều kiện về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và room ngoại. Nhưng đến vòng đánh giá quy mô, số lượng giảm mạnh xuống còn 28 mã.
Theo TCBS, phần vốn hóa mà nhà đầu tư nước ngoài có thể mua được phải đạt tối thiểu 493 triệu USD.
Đáng chú ý, thanh khoản lại không phải "cửa ải" cuối cùng khiến danh sách tiếp tục thu hẹp. Cả 28 mã đã vượt qua các vòng trước đều đáp ứng tiêu chí thanh khoản theo phương pháp tính của FTSE.
Dù vậy, vẫn có những mã "sát điểm chuẩn". TCBS cho biết MCH và VPL là hai cổ phiếu gần biên nhất về thanh khoản, cùng đạt yêu cầu trong 11 trên 12 tháng.
Nếu hình dung theo một kỳ thi tuyển sinh, đây là nhóm thí sinh có điểm số rất sát ngưỡng: chỉ một thay đổi nhỏ trong dữ liệu đầu vào cũng có thể khiến kết quả thay đổi.
"Lớp chọn" cũng có thứ hạng
Danh sách dự báo 28 mã của TCBS gồm 4 cổ phiếu nhóm lớn, 3 cổ phiếu nhóm trung bình và 21 cổ phiếu nhóm nhỏ.
Nhóm lớn gồm VIC, VCB, VHM và BID; nhóm trung bình gồm HPG, VPB và MCH. 21 mã còn lại thuộc nhóm nhỏ.
Cách phân nhóm này quan trọng bởi nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc cổ phiếu có được các quỹ bám theo những chỉ số lớn như FTSE Emerging và FTSE All-World phân bổ vốn hay không.
Theo TCBS, 7 cổ phiếu nhóm lớn và trung bình cùng nằm trong FTSE Emerging và FTSE All-World, trong khi hai chỉ số này không bao gồm nhóm nhỏ. Vì vậy, khoảng 125,8 triệu USD dòng tiền liên quan đến hai chỉ số này tập trung vào 7 mã trên.
Đáng chú ý nhất là VIC. TCBS ước tính cổ phiếu này có thể nhận khoảng 555,3 triệu USD khi Việt Nam được phân bổ đầy đủ qua 4 đợt, tương đương 33,1% tổng dòng tiền dự kiến vào 28 cổ phiếu.
Tổng dòng tiền thụ động được TCBS ước tính khoảng 1,68 tỷ USD khi hoàn tất 4 đợt giải ngân. Riêng đợt đầu tiên, dự kiến vào tháng 9/2026, tương đương 10% tổng lượng tiền này, khoảng 167,8 triệu USD.
Điều này cho thấy "đỗ lớp chọn" mới chỉ là bước đầu. Sau khi được chọn, mỗi cổ phiếu còn có thể nhận lượng vốn rất khác nhau tùy quy mô và vị trí trong các rổ chỉ số.
TCBS cũng lưu ý danh sách 28 mã hiện tại chỉ là dự báo. Kết quả chính thức phụ thuộc vào công bố của FTSE Russell ngày 21/8.
Đặc biệt, nhóm 20 cổ phiếu nhỏ được đánh giá là có mức độ chưa chắc chắn cao hơn do dữ liệu sở hữu công khai chỉ thể hiện đến ngưỡng 5%, trong khi một số mã đang nằm sát ngưỡng quy mô.