Theo báo cáo cập nhật mới công bố của BSC, cổ phiếu POW tiếp tục được duy trì khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 17.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside khoảng 22% so với thị giá hiện tại.

Quý 1/2026, PV Power ghi nhận doanh thu đạt 12.327 tỷ đồng, tăng mạnh 51% so với cùng kỳ và tăng 41% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt gần 1.200 tỷ đồng, tăng tới 169% YoY – mức tăng trưởng nổi bật trong nhóm doanh nghiệp điện niêm yết

Động lực tăng trưởng chính đến từ việc sản lượng điện thương phẩm đạt 5,6 tỷ kWh, tăng 33% so với cùng kỳ. Trong đó, nhiều nhà máy ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng rất cao như Nhơn Trạch 1 tăng 154%, Nhơn Trạch 2 tăng 59%, còn thủy điện Hủa Na tăng 43% nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi.

Đáng chú ý, hai nhà máy LNG mới là Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đã bắt đầu đóng góp kết quả kinh doanh ngay trong quý đầu năm với sản lượng 874 triệu kWh, chiếm khoảng 15% tổng sản lượng điện của toàn tập đoàn

Biên lợi nhuận gộp của PV Power cũng cải thiện mạnh lên 14,6%, tăng 2,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ nhờ tỷ lệ sản lượng hợp đồng (Qc) tăng cao và chi phí khấu hao tại NT2 giảm mạnh

BSC cho rằng kết quả quý 1 đã vượt đáng kể kỳ vọng, đặc biệt ở nhóm nhiệt điện khí khi nguồn cung khí từ mỏ Sư Tử Trắng 2B được đảm bảo ổn định. Đây là yếu tố quan trọng giúp PV Power có cơ sở nâng dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2026–2027.

Trong báo cáo mới, BSC dự phóng doanh thu năm 2026 của PV Power đạt khoảng 50.841 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 2.697 tỷ đồng, tăng 15% YoY. Sang năm 2027, lợi nhuận tiếp tục tăng lên 2.857 tỷ đồng.

Một trong những yếu tố hỗ trợ dài hạn cho PV Power là xu hướng ưu tiên huy động điện khí trong Quy hoạch điện mới. Nghị quyết 70 của Chính phủ đã nhấn mạnh định hướng ưu tiên các nhà máy nhiệt điện khí, bao gồm LNG nhập khẩu và khí nội địa. Đồng thời, Bộ Công Thương cũng đang đề xuất nâng tỷ lệ Qc tối thiểu cho điện khí LNG từ 65% lên 75%

Ngoài ra, triển vọng thời tiết cũng đang nghiêng về nhóm nhiệt điện. Theo dự báo của NOAA, xác suất xuất hiện El Nino sẽ tăng mạnh từ tháng 6/2026 và kéo dài sang năm 2027, qua đó tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà máy nhiệt điện được huy động nhiều hơn.

BSC cũng đánh giá tích cực việc PV Power đã chủ động trích lập dự phòng lớn trong năm 2025 cho các chi phí sửa chữa và khoản phải thu từ EVN. Điều này giúp doanh nghiệp tạo nền lợi nhuận thấp trong năm trước, mở dư địa cải thiện lợi nhuận kế toán cho giai đoạn tới.

Về định giá, BSC nâng giá mục tiêu của cổ phiếu POW thêm 20%, từ 14.300 đồng/cp lên 17.100 đồng/cp thông qua phương pháp kết hợp EV/EBITDA và FCFF. Công ty chứng khoán này cho rằng cổ phiếu vẫn đang ở vùng định giá hấp dẫn khi P/E forward 2026 chỉ khoảng 15,9 lần, thấp hơn khoảng 20% so với trung bình giai đoạn 2021–2025.

Dù vậy, báo cáo cũng lưu ý một số rủi ro đối với PV Power như nguy cơ thiếu hụt nguồn khí đầu vào hoặc biến động thời tiết bất thường có thể ảnh hưởng đến kế hoạch huy động điện trong thời gian tới.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 15/5, giá cổ phiếu POW ở mức 14.100 đồng/cổ phiếu, tăng nhẹ 0,71% so với phiên trước, khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt hơn 8,4 triệu đơn vị.

Hiện, với hơn 3 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, vốn hóa thị trường của PV Power ở mức hơn 43.256 tỷ đồng.